מיסוי מכשירי השקעה וניירות ערך

סקירה

הנושא עוסק בשלושת סוגי ההכנסה שמפיק משקיע מנייר ערך: **רווח הון** בעת מכירה, **דיבידנד** ו**ריבית** (או הפרשי הצמדה). זהו לב ליבו של מיסוי שוק ההון, ומיושם הלכה למעשה בכל שנה על מיליוני משקיעים דרך ניכוי מס במקור על ידי הבנקים וחברי הבורסה. המסגרת הנורמטיבית היא **פקודת מס הכנסה** — חלק ה' (רווחי הון, סעיפים 88–101) לצד סעיפי השיעורים 125ב (דיבידנד) ו-125ג (ריבית), וכן סעיף 92 (קיזוז הפסדי הון). המנגנון המרכזי הוא **פיצול הרווח לרכיב ריאלי לרכיב אינפלציוני**: רווח ההון הריאלי של יחיד ממוסה בשיעור מוגבל של 25% (סעיף 91(ב)), הרכיב האינפלציוני שנצבר מ-1994 ואילך פטור ממס, ואילו על ניירות ערך שאינם צמודים חל שיעור מופחת של 15%. שיעורי מס אלה הם **סופיים ומיוחדים** — הרווח נחשב לשלב הגבוה בסולם ההכנסה ואינו ממוסה בשיעור השולי הרגיל. חשיבות הנושא בבחינה כפולה: הוא משלב חישוב כמותי מדויק (פיצול ריאלי/אינפלציוני, קיזוזי הפסדים) עם ניתוח משפטי של הגדרות ("בעל מניות מהותי", "נייר ערך", מנגנון קרן נאמנות פטורה מול חייבת). שליטה בהבחנות בין סוגי המכשירים ובין סוגי ההכנסה היא שמפרידה בין נבחן שמקבל את מלוא הנקודות לבין נבחן שמאבד אותן.

נקודות מפתח

• 1רווח הון ריאלי של יחיד מנייר ערך ממוסה בשיעור מוגבל של 25% לפי סעיף 91(ב) לפקודה, והרווח נחשב לשלב הגבוה ביותר בסולם ההכנסה החייבת (אינו נהנה ממדרגות המס הנמוכות).
• 2בעל מניות מהותי — מי שמחזיק ב-10% לפחות באחד מאמצעי השליטה כהגדרתו בסעיף 88 — חייב במס בשיעור מוגבל של 30% על רווח הון ריאלי, ולא 25%.
• 3רווח הון מפוצל לרכיב ריאלי (חייב) ולרכיב אינפלציוני; הרכיב האינפלציוני שנצבר מ-1.1.1994 ואילך פטור ממס, ואילו רכיב אינפלציוני עד סוף 1993 חייב ב-10%.
• 4על רווח הון וריבית מנייר ערך שאינו צמוד למדד חל שיעור מס מופחת של 15% (במקום 25%), שכן אין רכיב אינפלציוני שיש להפריד — לפי סעיף 91(ב)(3) ובמקביל סעיף 125ג.
• 5דיבידנד בידי יחיד חייב ב-25% לפי סעיף 125ב, ובידי בעל מניות מהותי — 30%; ריבית לפי סעיף 125ג חייבת ב-25% על נכס צמוד או 15% על נכס לא צמוד, אך לבעל מניות מהותי בחברה המשלמת נשלל השיעור המופחת והוא ממוסה בשיעור השולי.
• 6הפסד הון מנייר ערך ניתן לקיזוז בשנת המס השוטפת כנגד רווח הון וכן כנגד ריבית או דיבידנד מניירות ערך, ובלבד ששיעור המס עליהם אינו עולה על 25% ליחיד — לפי סעיף 92(א)(4).
• 7הפסד הון שלא נוצל בשנה השוטפת מועבר לשנים הבאות, אך הפסד מועבר ניתן לקיזוז אך ורק כנגד רווח הון — ולא כנגד ריבית או דיבידנד כפי שמתאפשר להפסד שוטף.
• 8בקרן נאמנות פטורה הקרן אינה משלמת מס והמיסוי נדחה למשקיע במועד הפדיון בשיעורי רווח ההון הרגילים (25%/15%), עם אפשרות קיזוז הפסדים; בקרן חייבת המס מוטל ברמת הקרן, ולכן רווח המשקיע בפדיון פטור אך אינו ניתן לקיזוז כנגד הפסדים.
• 9החל משנת 2025 מוטל מס יסף בשיעור 3% על הכנסה חייבת מעל 721,560 ₪ לפי סעיף 121ב, ובתוספת 2% נוספים על הכנסות ממקורות הוניים (רווח הון, ריבית ודיבידנד) — כך שנטל מס היסף על הכנסה הונית מגיע ל-5%.

תקנים קשורים